越來越小的越南盾

• 2011-01-02
 
• 工商時報
 
• 【蕭麗君】

    　■強勢貨幣對亞洲多國而言是令人頭痛的問題，因為這將會減損出口競爭力。不過越南卻相反，民眾忙著囤積美金，他們認為任何東西都比越南盾來得值錢。

    　■Vietnam's currency woes serve as a reminder that not all emerging markets are the same at a time when investors are pouring money into frontier economies world-wide.

    　越南高中教師Do Hai Nin好不容易終於存到720萬越南盾（約360美元）。不過她並沒有把錢存進當地銀行，而是拿到河內的珠寶店買下約7.5公克的黃金。

    　她說，「越南盾愈來愈不值錢。每天到市場，就會發現每樣東西都在變貴」。她認為換成黃金比較保險。

    　Do Hai Nin並非特例，從胡志明市Le Loi街上的珠寶店每天早上車水馬龍，急著脫售越南盾的民眾在店內搶買黃金、美元甚至韓元，突顯出越南盾不斷走貶，已讓民眾對本國貨幣的信心蕩然無存。

    　經濟榮景的黑暗面

    　在泰國、馬來西亞與韓國等亞洲國家政府正對當地貨幣走強感到苦惱之際，越南的問題卻恰好相反，他們憂心的是越南盾有如螺旋式的不斷貶值。

    　國際信評機構也觀察到越南盾貶值的嚴重性，因此把越南債信評級從Ba3降至B1，並且還維持越南展望為負面。

    　這不妨稱它是越南經濟榮景的黑暗面。越南過去數年，積極把自己打造成全球經濟的生產重鎮，吸引像是佳能與英特爾等大廠品牌來此設廠，而且其經濟成長速度之快僅次於中國。

    　不過當該國共產黨政府決心要實現高成長目標之際，由國家主導、每年超過30％的貸款成長，卻讓越南資金浮濫，並引發一連串麻煩。資金過剩，導致通貨膨脹壓力遠高出其他新興國家，在民眾懷疑政府能否控制失控的物價下，也連帶影響他們對越南盾缺乏信心。

    　2010年11月越南消費者物價指數觸及11.1％，可肯定的是越南全年通膨率將達兩位數。至於2010年經濟成長率預估可達6.7％。

    　國營企業投資失利

    　除了無力遏止通膨攀升，越南政府為塑造國家龍頭企業，大手筆進行投資，不過因為投資不善，資本遭到浪費，導致國營企業負債累累。

    　國營造船公司Vinashin就是一個典型的例子，該公司在2007年所借的6,000萬美元第1期本金，本應在2010年12月20日償付，卻因公司現金不足而無法還款。

    　曾擔任越南第1個獨立智庫發展研究院（Institute of Development Studies）的前院長Nguyen Quang A表示，「民眾對越南盾的信心已經遭到嚴重侵蝕」。

    　他解釋越南政府過去為追求高成長，進行無效率投資，造就今日越南盾遭到民眾唾棄。

    　越南盾兌美元自2008年中以來，已經重貶約20％。目前黑市的美元匯率已經超過官方匯率的10％左右。民眾預測，未來數月政府恐怕要被迫再度讓越南盾貶值，讓官方匯率更接近市場匯率。

    　經濟學家表示，目前越南政府動用多數外匯存底來支撐越南盾匯率。由於越南並沒有向外界揭露外匯存底數字，據國際貨幣基金（IMF）估算，越南的外匯存底只能提供1.8個月的進口，該數據少的可憐，遠低於市場認為較安全的3個月水平。

    　越南政府的經濟學者曾預估，越南銀行體系以外，約有50億的美鈔由民眾持有。儘管這筆資金足以彌補越南2010年的國際收支逆差，不過民眾卻寧可把美鈔塞在床墊內或藏在地板下。